BPH: Spodziewamy się osłabienia złotego

Z kraju:

* Dziś o 10:00 zostaną opublikowane dane o PKB w Q3’11. Konsensus rynkowy wskazuje na wzrost gospodarczy na poziomie 4.0%r/r wobec 4.3%r/r w Q2’11. Naszym zdaniem: spodziewamy się wzrostu PKB na poziomie 4.1%r/r, przy wzroście spożycia indywidualnego o 3.3%r/r i inwestycji o 8.5%r/r.

* Dziś o 14:00 NBP poda listopadowe dane o inflacji oczekiwanej przez osoby prywatne w ciągu kolejnych 12 miesięcy. W październiku oczekiwana stopa inflacji wyniosła 4.2%r/r.

* Deficyt budżetu państwa w 2012 roku zostanie zapisany w budżecie na poziomie PLN35mld. Budżet zostanie skonstruowany przy założeniu realnego wzrostu PKB o 2.5% i inflacji średniorocznej w wysokości 2.8% - wynika z uzasadnienia do projektu budżetu na 2012 rok, do którego dotarła PAP. Ponadto, MF spodziewa się, że bezrobocie na koniec bieżącego roku wyniesie 12.4%, a w grudniu 2012 roku obniży się nieznacznie do 12.3%. W projekcie budżetu na 2012 rok założono, że stopy procentowe NBP pozostaną bez zmian zarówno w tym roku, jak i przez cały 2012 rok.

* Decyzja o wyborze jednego z trzech wariantów makroekonomicznych, branych pod uwagę przy konstruowaniu propozycji budżetu na 2012 r., zostanie najprawdopodobniej podjęta przez Radę Ministrów 6 grudnia – poinformowała w komunikacie M.Brzoza, rzecznik prasowy MF.

* W 2012 roku BGK planuje wyemitować obligacje drogowe o wartości około PLN7.0mld wobec PLN10.7mld planowanych w tym roku, a pierwszy przetarg zostanie przeprowadzony w Q2’12, powiedział wiceprezes BGK W.Kowalczyk.

KNF nie ma nowych deklaracji o zamiarze wyjścia z polskich banków inwestorów zagranicznych - poinformował dziennikarzy A.Jakubiak, prezes KNF.

Ze świata:

* Dziś o 9:00 w Brukseli rozpocznie się posiedzenie ministrów finansów krajów UE (Rada Ecofin).

* Dziś o 9:00 prezes EBC, M.Draghi, wygłosi przemówienie w Rzymie.

* Dziś o 11:00 Eurostat opublikuje wstępne dane o inflacji HICP w listopadzie. Analitycy spodziewają się stabilizacji stopy inflacji na październikowym poziomi tj. 3.0%r/r.

* Dziś o 14:15 w USA zostaną ogłoszone dane o zmianie zatrudnienia wg ADP w listopadzie. Rynek oczekuje wzrostu zatrudnienia o 130K wobec wzrostu o 110K w październiku.

* Dziś o 15:45 w USA zostanie opublikowany listopadowy wskaźnik nastrojów przedsiębiorców Chicago PMI. Konsensus rynkowy wskazuje na wzrost wskaźnika do 58.5pkt z 58.4pkt w październiku.

* Dziś o 16:00 w USA zostaną ogłoszone dane o liczbie umów na sprzedaż domów w październiku. Rynek oczekuje wzrostu o 2.0%m/m po spadku o 4.60%m/m we wrześniu.

* Dziś o 20:00 zostanie opublikowana Beżowa Księga Fed.

* Z powodu pogorszenia sytuacji na rynkach finansowych prawdopodobnie nie uda się zwielokrotnić do ok. EUR1bln mocy pożyczkowych funduszu ratunkowego EFSF, jak wcześniej planowano – ogłosił szef eurogrupy J.C.Juncker po wczorajszym posiedzeniu. Ministrowie finansów krajów strefy euro wyrazili wczoraj zgodę na uruchomienie kolejnej transzy pomocy finansowej dla Grecji w kwocie EUR8mld.

* Agencja S&P obniżyła wczoraj rating 47 największych światowych instytucji finansowych, w tym wielu najważniejszych banków amerykańskich.

* Agencja ratingowa Moody's rozważa obniżenie ratingów długu 87 banków w 15 krajach Europy z powodu możliwego cofnięcia dla nich wsparcia rządowego - podała agencja we wtorek w komunikacie.

* Agencja S&P może przyznać ratingowi kredytowemu Francji negatywną perspektywę - podała we wtorek gazeta "La Tribune" powołując się na "wiele źródeł".

Rynek walutowy. Ostatnia sesja: PLN stabilny

Po otwarciu na poziomie 4.5320/EUR, złoty był we wtorek handlowany w przedziale 4.52-4.53/EUR. Do uspokojenia sytuacji na rynku walutowym przyczyniło się oczekiwanie na decyzję polityków w kwestii rozwiązania kryzysu zadłużeniowego w strefie euro. Ostatecznie, PLN zakończył notowania na poziomie 4.5250/EUR (3.4090/USD). Na rynku Eurodolara, pomimo początkowego umocnienia euro, EUR-USD spadł w drugiej części sesji, do czego przyczynił się słaby popyt i wysokie rentowności na aukcji włoskich obligacji. Ostatecznie EUR-USD zakończył notowania na poziomie 1.3310 wobec 1.3350 na otwarciu. Główne indeksy giełdowe w Europie i USA odnotowały niewielkie wzrosty (DAX: +0.9%; DJIA: +0.3%). Dzisiejsza sesja na rynkach azjatyckich przyniosła spadki cen akcji (Nikkei225: -0.5%). Złoty rozpoczął dzisiejszą sesję na poziomie 4.5460/EUR.

Dzisiejsza sesja: Ecofin rozczaruje

Dzisiejsze posiedzenie Ecofinu będzie kluczowe dla notowań złotego. Jesteśmy sceptyczni co do wyników spotkania Ecofinu, zwłaszcza po wczorajszych doniesieniach z posiedzenia eurogrupy, które wskazują na ograniczone możliwości zwiększenia zasobów EFSF. Dlatego też po porannym wybiciu górą z przedziału 4.50-4.55/EUR spodziewamy się dalszego osłabienia PLN w kierunku 4.60/EUR. Tak słaby poziom PLN może wywołać reakcję NBP w postaci interwencji walutowej. Niewielka skuteczność poprzedniej interwencji powoduje, że rynek będzie z uwagą śledził kolejne działania NBP. Negatywnie na nastroje rynkowe będzie zapewne wpływała wczorajsza decyzja S&P o obniżce ratingów 37 światowych banków. Publikowane dziś przez GUS dane na temat wzrostu PKB w Q3’11 nie będą miały większego wpływu na rynek, chyba że okażą się znacząco różne od oczekiwań rynkowych.

Rynek stóp procentowych. Ostatnia sesja: Rentowności bez większych zmian

Na krajowym rynku długu rentowności obligacji skarbowych nie odnotowały większych zmian, czemu sprzyjało uspokojenie sytuacji na rynku walutowym. Na rynkach bazowych obserwowane były spadki cen obligacji skarbowych. Rentowności średnio- i długoterminowych Bundów wzrosły o 2-3pb. W USA rentowności obligacji nie odnotowały większych zmian.

Dzisiejsza sesja: Dług śladem złotego i wydarzeń w UE

Notowania długu będą uzależnione od zmian kursu EUR-PLN, który będzie dziś zapewne pod presją. Kluczowe będą dziś obrady Ecofinu i to, co ministrowie finansów ustalą w sprawie przezwyciężenia kryzysu. Nie spodziewamy się, aby ministrowie finansów UE byli zdolni do podjęcia zdecydowanych działań w walce z kryzysem, dlatego uważamy, że jest większa szansa na osłabienie niż na stabilizację lub umocnienie polskich obligacji. Spodziewamy się wzrostów rentowności o 5-10pb.