Pod koniec ubiegłego tygodnia można było spodziewać się korekty wzrostowej na rynkach akcji związanej z rosnącym krótkoterminowym wyprzedaniem, lecz myślę, że mało kto oczekiwał aż tak dobrego początku tygodnia na światowych parkietach. Spektakularnie wyglądały niemiecki DAX i francuski CAC40, które przez całą sesję powoli zdobywały kolejne poziomy cenowe w mini euforii i ostatecznie zakończyły dzień na ponad 4% plusach. Świetnie spisały się też indeksy amerykańskie, a na tym tle skromnie, choć również pozytywnie zachowała się GPW z indeksemWIG20 rosnącym o 2,2%. Skala wzrostów jest dla mnie aż nazbyt duża i inwestorzy powinni pamiętać o tym, że tak mocne zwyżki częściej mają miejsce w bessie niż w hossie, ecz ogólna wymowa wczorajszej sesji jest oczywiście pozytywna i daje nadzieję na kontynuację wzrostów przez kilka następnych dni pod warunkiem spadku zmienności. Niestety zawiódł wczoraj dużo ważniejszy element układanki rynkowej, czyli rentowności europejskich obligacji, przede wszystkim włoskich. Te nie tylko nie potrafiły spaść poniżej 7% w przypadku 10 letnich papierów, lecz dodatkowo w końcówce sesji urosły świadcząc o tym, że poprawę na rynkach akcji inwestorzy na rynku długu wykorzystują do skracania pozycji. Jeśli rynek obligacji szybko nie zacznie wysyłać pozytywnych sygnałów w postaci wyraźnego spadku rentowności, aktualne odbicie na giełdach bardzo szybko może przemienić się w równie gwałtowną wyprzedaż. Rynek nie dał mi argumentów do zmiany nastawienia nakreślonego pod koniec ubiegłego tygodnia – po wczorajszej sesji więcej wskazuje na to, że mamy tylko krótkoterminowe odbicie wyprzedanych rynków akcji, nie początek większego ruchu w górę.

Piotr Kaczmarek, CFA

Wyspa odwrotu (rynek futures)

W poniedziałek przyszło spodziewane odbicie. FW20 zyskał 1,93% i zakończył na 2221 pkt. Handel był spokojny ale znacznie bardziej ostrożny w stosunku do tego, co działo się na niemieckim DAX’ie (+4,6%). Argumentów bykom dostarczyły informacje o niemiecko-francuskim sposobie na szybkie przeforsowanie nowego paktu stabilności dla strefy euro. Do tego doszły spekulacje o planowanym udzieleniu pożyczki dla Włoch przez MFW (później zdementowane) oraz optymistyczne wyniki sprzedaży w „czarny piątek” za oceanem. Niemniej warszawska giełda, jak i rynek walutowy zareagowały najsłabiej w Europie na ten przypływ optymistycznych informacji, co może niepokoić. Niepokoi także niski obrót przy rosnącym LOP’ie. Nie udało się także pokonać oporu na 2230 pkt choć powstała na wykresie formacja jest bardzo wyrazista. To modelowa wyspa odwrotu sugerująca zmianę trendu i obfite wzrosty. Jest jeszcze jednak sporo znaków zapytania, czy to właściwy początek tzw. „rajdu Mikołaja”. Częściowo znikną one po pokonaniu 2230 pkt. Na Wall Street mieliśmy kontynuację pozytywnych nastrojów z Europy. Szeroki S&P500 zyskał aż 2,9% i zakończył na 1192,6 pkt. Dzięki temu powstała okazała, biała świeczka i sygnał kupna na STS a wartość indeksu sięgnęła blisko 1200 pkt. Technicznie odbicie nastąpiło w rejonach wsparcia na 1160 pkt po świeczce z małym korpusem, co także jest byczym sygnałem. Niepokoi natomiast kurs EUR/USD, który do południa notował wzrosty jednak w drugiej części dnia nastroje uległy pogorszeniu. Wciąż w centrum zainteresowania są rentowności długu (dzisiaj ważna aukcja włoskich obligacji).

Krystian Brymora