BPH: Nie należy oczekiwać znaczącego umocnienia złotego

Z kraju:

* „Sądzę, że możliwe jest podniesienie składki rentowej od 1 lutego 2012 r. Zależy nam, żeby ta zmiana nastąpiła jak najszybciej” – powiedział wiceminister finansów M.Grabowski w rozmowie z PAP.

* MF ma jeszcze do wymiany EUR4-5mld ze środków unijnych plus środki walutowe w euro i dolarach amerykańskich pozyskane z emisji zagranicznych – wynika z nieoficjalnych informacji PAP.

* OECD obniżyła prognozę wzrostu gospodarczego Polski na 2012 r. do 2.5% z 3.8% szacowanych poprzednio. Wg ekspertów OECD spowolnienie wzrostu będzie wynikiem konsolidacji fiskalnej oraz spowolnienia konsumpcji i inwestycji w związku z pogorszeniem sytuacji gospodarczej w strefie euro. OECD spodziewa się, że w 2012 r. deficyt sektora finansów publicznych zostanie ograniczony do 2.9% PKB.

Ze świata:

* Dziś o 14:00 węgierski bank centralny ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych. Rynek oczekuje podwyżki o 50bp do poziomu 6.50%.

* Dziś o 15:00 w USA ukażą się dane o cenach domów we wrześniu. Analitycy oczekują spadku cen, mierzonych indeksem S&P/Case-Shiller, o 3.0%r/r po spadku o 3.8%r/r w sierpniu.

* Dziś o 16:00 w USA zostanie opublikowany indeks optymizmu konsumentów Conference Board. Konsensus rynkowy wskazuje na wzrost indeksu w listopadzie do 44.0pkt z 39.8pkt w październiku.

* Dziś o 17:00 w Brukseli odbędzie się spotkanie ministrów finansów krajów strefy euro (eurogrupa).

* OECD prognozuje, że tempo wzrostu PKB strefy euro wyhamuje w 2012 r. do 0.2% z 1.6%, szacowanych na rok 2011. OECD przewiduje, że na przełomie 2011 i 2012 strefa euro doświadczy recesji (spadek PKB w Q4’11 i Q1’12). W ocenie OECD politycy na całym świecie muszą „być przygotowani na najgorsze”, gdyż następstwa europejskiego kryzysu zadłużeniowego grożą rozszerzeniem się na całość państw wysoko rozwiniętych.

* Obecne środki finansowe EFSF są niewystarczające, a poziom do którego mają zostać zwiększone poprzez lewarowanie także jest zbyt niski – ocenił główny ekonomista OECD P.C.Padoan.

* Nie ma planów wspólnych emisji obligacji przez państwa strefy euro z ratingiem „AAA”, lub „elitarnych obligacji”, jak nazwały to media – poinformowało niemieckie ministerstwo finansów w poniedziałkowym komunikacie.

* EBC powinien podjąć dalsze kroki, aby wesprzeć rynki – powiedział Komisarz UE ds. Konkurencji J.Almunia w wywiadzie dla Television Espanola. W jego ocenie EBC musi się włączyć, jeśli rządy nie są w stanie osiągnąć rozwiązań.

* „Nie ma oznak recesji w strefie euro” – ocenił członek Rady Zarządzającej EBC C.Noyer w wywiadzie dla CNBC.

* Agencja Fitch obniżyła perspektywę ratingu USA na poziomie „AAA” do negatywnej. Fitch stwierdził, że ma mniejsze zaufanie do zdolności rządu federalnego do podjęcia niezbędnych kroków, które pozwoliłyby opanować deficyt.

Rynek walutowy. Ostatnia sesja: Bez większych zmian

Po otwarciu na poziomie 4.5270/EUR, złoty przez większość sesji poruszał się na nieco mocniejszych poziomach, w przedziale 4.5000-4.5250/EUR, przy poprawie sentymentu globalnego i w ślad za umocnieniem euro względem dolara. Po wytraceniu zwyżki pod koniec sesji, złoty zakończył dzień na poziomie 4.5280/EUR (3.4000/USD). Na rynku eurodolara, po otwarciu na poziomie 1.3290, kurs EUR-USD rósł w kierunku 1.34, czemu towarzyszył optymizm na międzynarodowych parkietach, związany z nadziejami inwestorów na nowe działania polityków w walce z kryzysem zadłużeniowym w Europie. W ostatnich godzinach europejskich notowań EUR-USD zaczął jednak spadać, ostatecznie zamykając się na poziomie 1.3310. Główne indeksy giełdowe w Europie i USA zanotowały wczoraj wzrosty (DAX: +4.6%; DJIA; +2.6%). Dziś w Azji ceny akcji także poszły w górę (Nikkei225: +2.3%). Złoty rozpoczął dzisiejszą sesję na poziomie 4.5320/EUR.

Dzisiejsza sesja: Ciągle powyżej 4.50/EUR

Nastroje na rynkach globalnych nieco się poprawiły, więc teoretycznie złoty powinien zyskiwać. Ciągle jednak poziom niepewności jest na tyle duży, że nie oczekujemy żeby złoty był w stanie wrócić poniżej 4.50/EUR. Dodatkowo, biorąc pod uwagę dotychczasową niezdolność europejskich polityków do podjęcia zdecydowanych działań na rzecz rozwiązania kryzysu zadłużeniowego w Europie, dzisiejsze posiedzenie eurogrupy niesie większe ryzyko rozczarowania inwestorów niż dalszej poprawy nastrojów. Dodatkowo rynek będzie z uwagą śledził przebieg dzisiejszej aukcji obligacji we Włoszech. Oczekujemy, że PLN pozostanie powyżej 4.50/EUR z ryzykiem wzrostu w kierunku 4.55/EUR gdyby Włochy miały problemy z uplasowaniem oferty obligacji. Ewentualne negatywne doniesienia ze spotkania ministrów finansów strefy euro, które rozpocznie się o 17:00, może negatywnie wpływać na notowania PLN podczas sesji amerykańskiej.

Rynek stóp procentowych. Ostatnia sesja: Lekkie umocnienie

Rentowności obligacji na krajowym rynku długu spadły w poniedziałek o ok. 2-5pb, w ślad za poprawą sentymentu globalnego i spadkiem awersji do aktywów postrzeganych jako ryzykowne. Rentowności niemieckich Bundów wzrosły o ok. 1-5pb. W USA rentowności Treasuries, po odreagowaniu początkowych wzrostów, zakończyły dzień bez większych zmian wobec piątkowego zamknięcia.

Dzisiejsza sesja: Stabilizacja

Mimo lepszych nastrojów rynkowych, które panują na rynkach od kilkudziesięciu godzin, oczekujemy stabilizacji rentowności polskich papierów. W ocze

Z kraju:

* „Sądzę, że możliwe jest podniesienie składki rentowej od 1 lutego 2012 r. Zależy nam, żeby ta zmiana nastąpiła jak najszybciej” – powiedział wiceminister finansów M.Grabowski w rozmowie z PAP.

* MF ma jeszcze do wymiany EUR4-5mld ze środków unijnych plus środki walutowe w euro i dolarach amerykańskich pozyskane z emisji zagranicznych – wynika z nieoficjalnych informacji PAP.

* OECD obniżyła prognozę wzrostu gospodarczego Polski na 2012 r. do 2.5% z 3.8% szacowanych poprzednio. Wg ekspertów OECD spowolnienie wzrostu będzie wynikiem konsolidacji fiskalnej oraz spowolnienia konsumpcji i inwestycji w związku z pogorszeniem sytuacji gospodarczej w strefie euro. OECD spodziewa się, że w 2012 r. deficyt sektora finansów publicznych zostanie ograniczony do 2.9% PKB.

Ze świata:

* Dziś o 14:00 węgierski bank centralny ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych. Rynek oczekuje podwyżki o 50bp do poziomu 6.50%.

* Dziś o 15:00 w USA ukażą się dane o cenach domów we wrześniu. Analitycy oczekują spadku cen, mierzonych indeksem S&P/Case-Shiller, o 3.0%r/r po spadku o 3.8%r/r w sierpniu.

* Dziś o 16:00 w USA zostanie opublikowany indeks optymizmu konsumentów Conference Board. Konsensus rynkowy wskazuje na wzrost indeksu w listopadzie do 44.0pkt z 39.8pkt w październiku.

* Dziś o 17:00 w Brukseli odbędzie się spotkanie ministrów finansów krajów strefy euro (eurogrupa).

* OECD prognozuje, że tempo wzrostu PKB strefy euro wyhamuje w 2012 r. do 0.2% z 1.6%, szacowanych na rok 2011. OECD przewiduje, że na przełomie 2011 i 2012 strefa euro doświadczy recesji (spadek PKB w Q4’11 i Q1’12). W ocenie OECD politycy na całym świecie muszą „być przygotowani na najgorsze”, gdyż następstwa europejskiego kryzysu zadłużeniowego grożą rozszerzeniem się na całość państw wysoko rozwiniętych.

* Obecne środki finansowe EFSF są niewystarczające, a poziom do którego mają zostać zwiększone poprzez lewarowanie także jest zbyt niski – ocenił główny ekonomista OECD P.C.Padoan.

* Nie ma planów wspólnych emisji obligacji przez państwa strefy euro z ratingiem „AAA”, lub „elitarnych obligacji”, jak nazwały to media – poinformowało niemieckie ministerstwo finansów w poniedziałkowym komunikacie.

* EBC powinien podjąć dalsze kroki, aby wesprzeć rynki – powiedział Komisarz UE ds. Konkurencji J.Almunia w wywiadzie dla Television Espanola. W jego ocenie EBC musi się włączyć, jeśli rządy nie są w stanie osiągnąć rozwiązań.

* „Nie ma oznak recesji w strefie euro” – ocenił członek Rady Zarządzającej EBC C.Noyer w wywiadzie dla CNBC.

* Agencja Fitch obniżyła perspektywę ratingu USA na poziomie „AAA” do negatywnej. Fitch stwierdził, że ma mniejsze zaufanie do zdolności rządu federalnego do podjęcia niezbędnych kroków, które pozwoliłyby opanować deficyt.

Rynek walutowy. Ostatnia sesja: Bez większych zmian

Po otwarciu na poziomie 4.5270/EUR, złoty przez większość sesji poruszał się na nieco mocniejszych poziomach, w przedziale 4.5000-4.5250/EUR, przy poprawie sentymentu globalnego i w ślad za umocnieniem euro względem dolara. Po wytraceniu zwyżki pod koniec sesji, złoty zakończył dzień na poziomie 4.5280/EUR (3.4000/USD). Na rynku eurodolara, po otwarciu na poziomie 1.3290, kurs EUR-USD rósł w kierunku 1.34, czemu towarzyszył optymizm na międzynarodowych parkietach, związany z nadziejami inwestorów na nowe działania polityków w walce z kryzysem zadłużeniowym w Europie. W ostatnich godzinach europejskich notowań EUR-USD zaczął jednak spadać, ostatecznie zamykając się na poziomie 1.3310. Główne indeksy giełdowe w Europie i USA zanotowały wczoraj wzrosty (DAX: +4.6%; DJIA; +2.6%). Dziś w Azji ceny akcji także poszły w górę (Nikkei225: +2.3%). Złoty rozpoczął dzisiejszą sesję na poziomie 4.5320/EUR.

Dzisiejsza sesja: Ciągle powyżej 4.50/EUR

Nastroje na rynkach globalnych nieco się poprawiły, więc teoretycznie złoty powinien zyskiwać. Ciągle jednak poziom niepewności jest na tyle duży, że nie oczekujemy żeby złoty był w stanie wrócić poniżej 4.50/EUR. Dodatkowo, biorąc pod uwagę dotychczasową niezdolność europejskich polityków do podjęcia zdecydowanych działań na rzecz rozwiązania kryzysu zadłużeniowego w Europie, dzisiejsze posiedzenie eurogrupy niesie większe ryzyko rozczarowania inwestorów niż dalszej poprawy nastrojów. Dodatkowo rynek będzie z uwagą śledził przebieg dzisiejszej aukcji obligacji we Włoszech. Oczekujemy, że PLN pozostanie powyżej 4.50/EUR z ryzykiem wzrostu w kierunku 4.55/EUR gdyby Włochy miały problemy z uplasowaniem oferty obligacji. Ewentualne negatywne doniesienia ze spotkania ministrów finansów strefy euro, które rozpocznie się o 17:00, może negatywnie wpływać na notowania PLN podczas sesji amerykańskiej.

Rynek stóp procentowych. Ostatnia sesja: Lekkie umocnienie

Rentowności obligacji na krajowym rynku długu spadły w poniedziałek o ok. 2-5pb, w ślad za poprawą sentymentu globalnego i spadkiem awersji do aktywów postrzeganych jako ryzykowne. Rentowności niemieckich Bundów wzrosły o ok. 1-5pb. W USA rentowności Treasuries, po odreagowaniu początkowych wzrostów, zakończyły dzień bez większych zmian wobec piątkowego zamknięcia.

Dzisiejsza sesja: Stabilizacja

Mimo lepszych nastrojów rynkowych, które panują na rynkach od kilkudziesięciu godzin, oczekujemy stabilizacji rentowności polskich papierów. W oczekiwaniu na efekty rozmów europejskich polityków na temat rozwiązania kryzysu, inwestorzy będą się raczej powstrzymywać od handlu. Oceniając sytuację przez pryzmat poprzednich dokonań eurogrupy i Rady Ecofin, pozostajemy sceptyczni, co do możliwość wytworzenia przez te ciała wspólnego planu ratowania strefy euro. Dlatego naszym zdaniem ryzyka dla naszej prognozy są niesymetryczne: jest większa szansa, że obligacje stracą niż, że zyskają. Wśród ryzyk widzimy także pogorszenie nastrojów globalnych w przypadku nieudanej aukcji obligacji we Włoszech, która zaplanowana jest dziś na 11:00.

kiwaniu na efekty rozmów europejskich polityków na temat rozwiązania kryzysu, inwestorzy będą się raczej powstrzymywać od handlu. Oceniając sytuację przez pryzmat poprzednich dokonań eurogrupy i Rady Ecofin, pozostajemy sceptyczni, co do możliwość wytworzenia przez te ciała wspólnego planu ratowania strefy euro. Dlatego naszym zdaniem ryzyka dla naszej prognozy są niesymetryczne: jest większa szansa, że obligacje stracą niż, że zyskają. Wśród ryzyk widzimy także pogorszenie nastrojów globalnych w przypadku nieudanej aukcji obligacji we Włoszech, która zaplanowana jest dziś na 11:00.