Piątek na rynkach

Z kraju:

* Dziś o 10:00 GUS poda dane na temat sprzedaży detalicznej i stopy bezrobocia w październiku. Konsensus rynkowy sugeruje, że wzrost sprzedaży spowolnił do 10.5%r/r z 11.4% we wrześniu, a stopa bezrobocia wzrosła do 11.9% z 11.8%. Naszym zdaniem: sprzedaż detaliczna wzrosła o 9.2%r/r a stopa bezrobocia ustabilizowała się na poziomie 11.8%.

* Na kilka kolejnych miesięcy, dwa, trzy, czy cztery miesiące, poziom stóp procentowych jest „w miarę adekwatny,” powiedziała w wywiadzie dla Agencji Reutera, A.Zielińska-Głębocka. Dodała, że prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych wzrosłoby, gdyby wzrost gospodarczy się utrzymał, a deprecjacja złotego była silna.

* Podwyżka akcyzy na olej napędowy i biokomponenty napędzi inflację, podobnie jak dokonujące się osłabienie złotego, powiedział członek RPP A.Kaźmierczak, podał PAP powołując się na wypowiedź dla Radia Maryja.

* Nie ma ryzyka przekroczenia przez dług publiczny progu ostrożnościowego na poziomie 55% PKB – powiedział minister finansów J.Rostowski w opublikowanym dziś wywiadzie z Gazetą Wyborczą. W ocenie ministra, jeżeli dojdzie do bankructwa Włoch, to rozpadnie się strefa euro i UE, a kraje europejskie będą się ratowały na własną rękę.

* Polska zmieni zasadę liczenia relacji długu publicznego do PKB – zapowiedział wiceminister finansów D.Radziwiłł w rozmowie z dziennikiem Rzeczpospolita, informując, że do obliczenia relacji będzie wykorzystany kurs średni w danym roku, a nie kurs walutowy z ostatniego dnia roku. Zmiana ma wejść w życie od 2012 r. Naszym zdaniem: zmiana kursu stosowanego w liczeniu relacji długu publicznego do PKB pozwoli na ograniczenie relacji w latach kiedy kurs średni jest niższy niż kurs na koniec roku, za sprawą niższej wyceny złotowej wartości zadłużenia zagranicznego.

* Środki zaangażowane w środową interwencję NBP były mniejsze od tych spożytkowanych na podobne akcje we wrześniu i w październiku, powiedział wiceprezes NBP W.Koziński, cytowany przez Reutera. Koziński dodał, że kolejne interwencje mogą być przeprowadzone przy użyciu większych kwot.

Ze świata:

* Indeks Ifo mierzący klimat w biznesie Niemiec nieoczekiwanie wzrósł w listopadzie do 106.6pkt ze 106.4pkt w październiku. Analitycy oczekiwali spadku do 105.2pkt.

* Agencja Fitch obniżyła rating Portugalii do „BB+” z „BBB-” z powodu dużej nierównowagi fiskalnej oraz zadłużenia a także ze względu na niekorzystne perspektywy gospodarcze. Perspektywa jest negatywna. Tym samym rating Portugalii znalazł się na poziomie „śmieciowym” (non-investment grade).

* Agencja Moody’s obniżyła rating Węgier do poziomu śmieciowego („BA1”) z „BAA3”, utrzymując negatywną perspektywę ratingu. Moody’s może rozważyć dalszą obniżkę ratingu, jeśli nie nastąpi postęp we wdrożeniu reform strukturalnych.

* Członek Rady Zarządzającej EBC J.M.Gonzalez-Paramo wezwał polityków strefy euro do podjęcia zdecydowanych działań w kierunku utworzenia unii fiskalnej, aby zakończyć kryzys zadłużeniowy. Podkreślił, że rządy nie mogą liczyć na to, że EBC będzie finansował deficyty publiczne. Celem EBC jest zapewnienie stabilności cen i wartości nabywczej EUR, a nie bycie pożyczkodawcą ostatniej instancji dla rządów – dodał Gonzalez-Paramo.

* EBC rozważa wydłużenie długoterminowych operacji repo dla banków do dwóch lub nawet trzech lata z jednego roku obecnie, poinformowała Agencja Reutera powołując się na źródła.

Rynek walutowy. Ostatnia sesja: Powyżej 4.50/EUR

Po otwarciu na poziomie 4.4920/EUR, w pierwszych godzinach handlu złoty umocnił się do 4.4720/EUR, czemu sprzyjała publikacja lepszych od oczekiwań danych w Niemczech (indeks Ifo). Po południu PLN zaczął tracić z powodu przedłużającego się impasu w walce z europejskim kryzysem zadłużeniowym i zamknął się na poziomie 4.4950/EUR (3.3900/USD). Aktywność rynku była ograniczona z powodu nieobecności inwestorów w USA (Święto Dziękczynienia). Z podobnych przyczyn co złoty, euro traciło wobec dolara. Wspólna waluta osłabiła się po wypowiedzi kanclerz Niemiec A.Merkel, krytycznej wobec pomysłu euroobligacji. Ostatecznie EUR-USD zamknął się na poziomie 1.3350 wobec 1.3390 na otwarciu. Główne indeksy giełdowe w Europie spadły (DAX: -0.5%). Giełdy w USA były nieczynne z powodu święta. Dziś w Azji dominowali sprzedający (Nikkei225: -0.1%). EUR-PLN otworzył się dziś na poziomie 4.5180.

Dzisiejsza sesja: EUR-PLN w kierunku 4.54?

Po gwałtownym osłabieniu PLN w pierwszych dniach tygodnia, którego nie była w stanie powstrzymać nawet interwencja NBP, na rynku walutowym, czwartek przyniósł złotemu nieco oddechu. Sprzyjał temu m.in. dzień wolny od pracy w USA (Święto Dziękczynienia) i związana z nim nieobecność inwestorów amerykańskich. W dniu dzisiejszym aktywność amerykańskich graczy będzie zapewne także ograniczona (długi weekend), jednak mimo to, należy się spodziewać powrotu presji na osłabienie PLN. Negatywnie na notowania PLN będzie zapewne wpływać silny trend aprecjacyjny USD względem EUR oraz decyzja Moody’s o obniżce ratingu Węgier, która uderzyła w notowania forinta. Krajowe dane o sprzedaży detalicznej i stopie bezrobocia raczej nie będą miały większego wpływu na rynek. Uwzględniając wspomniane czynniki spodziewamy się wzrostu EUR-PLN w kierunku kolejnego poziomu oporu tj. 4.54.

Rynek stóp procentowych . Ostatnia sesja: Dalsze osłabienie

Ceny obligacji na krajowym rynku długu kontynuowały w czwartek spadki, przy utrzymującej się awersji do ryzyka na międzynarodowych parkietach. Rentowności polskich papierów skarbowych wzrosły o ok. 5-11pb wobec środowego zamknięcia. Rentowność 10-letniej obligacji przekroczyła 6%. Na rynkach bazowych w Europie ceny Bundów nadal spadały. Rentowności wzrosły o ok. 2-6pb. Nadal rosły rentowności papierów skarbowych krajów strefy euro. Czwartek był dniem wolnym od pracy w USA (Święto Dziękczynienia).

Dzisiejsza sesja: Rentowności będą rosły

Złe wieści z regionu (obniżka ratingu Węgier do poziomu śmieciowego) oraz wysokie prawdopodobieństwo dalszego wzrostu kursu EUR-PLN będą dziś wywierać presję na wzrost rentowności polskich papierów rządowych. W efekcie oczekujemy wzrostów dochodowości krajowych benchmarków o 5-10pb.