Wtorek na rynkach

Z kraju:

* Na środowej aukcji BGK zaoferuje obligacje infrastrukturalne IDS1022 o wartości do PLN1.0mld.

* Dziś o 14:00 NBP opublikuje dane o inflacji bazowej w październiku. Naszym zdaniem: spodziewamy się inflacji bazowej netto z wyłączeniem cen żywności, energii i paliw na poziomie 2.9%r/r. Konsensus rynkowy wynosi 2.6%r/r.

* Dziś o 14:00 GUS opublikuje wyniki finansowe przedsiębiorstw niefinansowych w okresie Q1-Q3’11.

* Dziś o 14:00 GUS opublikuje dane na temat koniunktury gospodarczej w przemyśle, budownictwie, handlu i usługach w listopadzie.

* Produkcja przemysłowa wzrosła w październiku o 6.5%r/r wobec wzrostu o 7.7%r/r we wrześniu. Produkcja budowlano-montażowa wzrosła o 8.9%r/r wobec wzrostu o 18.1%r/r we wrześniu. Inflacja PPI przyspieszyła do 8.5%r/r z 8.4%r/r po korekcie we wrześniu. Naszym zdaniem: wczorajsze dane wpisują się w scenariusz stopniowego spowolnienia aktywności w przemyśle. Niepokojące z punktu widzenia dynamiki inwestycji w Q4’11 są dane o produkcji budowlano-montażowej, która wyhamowała w październiku pomimo sprzyjających warunków pogodowych.

* Jeżeli inflacja będzie nadal utrzymywała się na obecnym ok. 4-proc. poziomie, trzeba by zastanowić się nad zaostrzeniem polityki monetarnej, nawet gdyby negatywnie odbiło się to na wzroście gospodarczym, powiedział członek RPP, A.Kaźmierczak we wczorajszym wywiadzie dla Agencji Reutera.

* Reformy, które zapowiedział premier D.Tusk powinny stopniowo ograniczyć dług publiczny Polski, ale by ocenić ich wpływ na perspektywę ratingu kraju potrzeba więcej szczegółów, poinformowała w poniedziałek agencja S&P.

* Podniesienie składki rentowej o 2pp nastąpi najpóźniej w kwietniu 2012 – powiedział minister finansów J.Rostowski.

* Analizy pokazują, że tempo wzrostu PKB w Q3’11 ukształtowało się między 3.7-4.0%r/r – powiedział minister administracji i cyfryzacji M.Boni w wywiadzie dla radia TOK FM. Naszym zdaniem: nasze szacunki wskazują, że tempo wzrostu PKB w Q3’11 wyniosło 4.1%r/r.

Ze świata:

* Dziś o 14:30 w USA opublikowany zostanie drugi szacunek tempa wzrostu PKB w Q3’11. Analitycy spodziewają się wzrostu o 2.5%q/q (w ujęciu zannualizowanym), bez zmian wobec poprzedniego szacunku.

* Dziś o 20:00 w USA opublikowane zostanie sprawozdanie (minutes) z listopadowego posiedzenia Fed.

* Drugi pakiet pomocowy dla Grecji musi zostać przyjęty do końca roku – powiedział wczoraj w Brukseli przewodniczący Komisji Europejskiej (KE) J.M.Barroso. Sytuacji w Grecji jest „skrajnie poważna” i wymaga ogólnonarodowego porozumienia – dodał.

* Traktatową rolą EBC jest przeciwdziałanie inflacji i zapewnienie stabilności strefy euro – przypomniała wczoraj w oświadczeniu Komisja Europejska, w odpowiedzi na nasilające się apele o masową interwencję EBC na rynku obligacji, by walczyć z kryzysem zadłużenia w Europie.

* Ostatni wzrost rentowności obligacji Francji oraz gorsze perspektywy dotyczące wzrostu gospodarczego mogą być negatywne dla ratingu Francji, podała w poniedziałek agencja ratingowa Moody's.

* Specjalna dwupartyjna komisja Kongresu, której zadaniem było wypracowanie planu oszczędności budżetowych na kwotę ponad USD1bln do 23 listopada 2011 r., ogłosiła wczoraj fiasko swoich działań z uwagi na brak porozumienia przedstawicieli Republikanów i Demokratów. Brak planu oznacza, że cięcia budżetowe nastąpią automatycznie, ale dopiero w 2013 r. Naszym zdaniem: amerykański dług publiczny przekroczył w ubiegłym tygodniu USD15bln i przy braku perspektyw jego obniżenia w średnim terminie, spodziewamy się wzrostu presji na dalsze obniżki ratingu USA w nadchodzących miesiącach.

* Węgry oficjalnie zwróciły się do Komisji Europejskiej (KE) z prośbą o potencjalną pomoc finansową, która miałaby mieć charakter zapobiegawczy. Budapeszt zwrócił się z podobną prośbą do Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW), podała w poniedziałek KE.

Rynek walutowy. Ostatnia sesja: Słabszy złoty

Po otwarciu na poziomie 4.4300/EUR, złoty osłabił się w trakcie poniedziałkowych notowań w okolice poziomu 4.46/EUR, przy słabszym sentymencie globalnym. Nastroje inwestorów pogarszały się z powodu rosnących obaw o rozwój kryzysu zadłużeniowego w strefie euro oraz braku porozumienia politycznego w USA w sprawie redukcji deficytu. PLN nie zareagował na krajowe dane o produkcji przemysłowej. Złoty zakończył dzień na poziomie 4.4660/EUR (3.3080/USD). Na rynku eurodolara, po otwarciu na poziomie 1.3520, kurs EUR-USD obniżył się w okolice 1.3450, przy pogorszeniu sentymentu na międzynarodowych parkietach. Ostatecznie kurs EUR-USD zakończył notowania na poziomie 1.3490. Główne indeksy giełdowe w Europie i USA zanotowały wczoraj spadki (DAX: -3.3%; DJIA: -2.1%). Dziś w Azji ceny akcji także spadły (Nikkei225: -0.4%). Złoty otworzył się dziś rano na poziomie 4.4610/EUR.

Dzisiejsza sesja: Kryzys zadłużenia w strefie euro i USA

Podobnie jak w dniu wczorajszym kluczowym czynnikiem kształtującym nastroje na rynkach finansowych będą doniesienia dotyczące kryzysu zadłużeniowego w strefie euro i USA. Jeżeli ze strony decydentów po obu stronach Atlantyku nie pojawią się sygnały o gotowości do podjęcia zdecydowanych działań w walce z nadmiernym zadłużeniem, to możemy być świadkami kolejnego dnia wzrostu awersji do ryzyka, spadków na giełdach i odpływu kapitału w kierunku bezpiecznych aktywów. Nie można jednak wykluczyć, że po ostatnich spadkach nastąpi dziś przejściowe odbicie indeksów giełdowych. Tak czy inaczej, przełamanie ostatniego lokalnego szczytu EUR-PLN w okolicach 4.46 otwiera drogę do wzrostów do powyżej 4.50, a powrót w okolice 4.40 wydaje się mało prawdopodobny. Krajowe dane o inflacji bazowej nie będą miały większego znaczenia dla rynku, podobnie jak dane o wynikach finansowych przedsiębiorstw w okresie Q1-Q3’11, które mają historyczny charakter.

Rynek stóp procentowych. Ostatnia sesja: Rentowności w górę

Rentowności obligacji na krajowym rynku długu wzrosły w poniedziałek o ok. 3-4pb, w ślad za pogorszeniem nastrojów globalnych i osłabieniem złotego. W strefie euro, w związku ze wzrostem awersji do ryzyka z powodu rosnących obaw o sytuację zadłużeniową strefy euro i impas w amerykańskim Kongresie, dotyczący obniżenia deficytu, rentowności Bundów spadły o ok. 5-7pb, a rentowności obligacji peryferyjnych krajów strefy euro wzrosły: włoskich o ok. 1-28pb, hiszpańskich o ok. 13-17pb. W USA rentowności Treasuries spadły o ok. 1-5pb.

Dzisiejsza sesja: Rentowności w ślad za EUR-PLN

Jeżeli będzie się realizował scenariusz dalszego wzrostu EUR-PLN to wciąż będziemy świadkami presji na wzrost rentowności polskich papierów skarbowych. Ewentualny wzrost EUR-PLN w kierunku 4.50, będzie zapewne sygnałem do dalszych wzrostów rentowności w skali ok. 5pb.