Impas negocjacyjny trwa, formalnie do dead line’u pozostało jedynie 7dni. Na rynku panuje jednak opinia, iż negocjacje zakończą się sukcesem tuż przed datą drugiego sierpnia. Ważniejszą kwestią wydaje się być rating papierów dłużnych USA, tutaj mamy do czynienia ze swoistym impasem z uwagi na fakt, iż m.in. dosc radykalna w ocenach agencja S&P ogłosiła, że minimalnym poziomem cięć przy, którym ocena AAA zostanie potencjalnie utrzymana to 4 bln USD, tymczasem maksymalna kwota pojawiająca się pomiędzy dwiema partiami to 2.5 bln USD. Sugerowałoby to, iż dług Stanów Zjednoczonych nawet w przypadku zakończenia negocjacji sukcesem stracą status safe Haven. Co ciekawe indeksy amerykańskie znajdują się w fazie względnego spokoju, biorąc pod uwagę sytuacje w gospodarce i poziom zadłużenia to oscylowanie blisko poziomów historycznych maksimów można uznać za przejaw niezwykłej siły rynku.

kliknij na wykres by powiększyć

W ujęciu technicznym indeks S&P500 porusza się w parosesyjnym trendzie wzrostowym, chociaż poniedziałkowe otwarcie luką w dół skutecznie ostudziło zapał kupujących. Układ wykresu wskazuje, iż bardziej prawdopodobne jest aktualnie sprawdzenie siły byków przy wsparciu na wysokości 1300pkt, które jednak z uwagi na bliskość średniej 200-sesyjnej powinno zostać obronione. Jako górne ograniczenie funkcjonować będzie poziom 1350pkt, gdzie przebiega linia trendu spadkowego z przełomu kwiecień/maj.

W zakres analiz warto również włączyć rynek obligacji amerykańskich, gdzie już tak spokojnie nie jest. Oprocentowanie 30latek wzrosło do poziomu 4.32%. Przyczyniła się do tego również decyzja CME, która podniosła depozyty na rynku terminowym obligacji w konsekwencji powodując realizacje części pozycji, niemniej rynek amerykańskich instrumentów dłużnych, którego notabene głównie dotyczą ostatnie wydarzenia reaguje na wszelkie doniesienia bardzo nerwowo i można przyjąć, iż czym bliżej daty drugiego sierpnia tym awersja będzie rosła.

kliknij na wykres by powiększyć

Europa:

Sytuacja na Starym Kontynencie pomimo uchwalenia planu pomocowego w ubiegłym tygodniu daleka jest od nastrojów pro-popytowych. Na rynek po początkowej euforii przyszedł moment obiektywnej analizy sytuacji, a ta nie wypada optymistycznie. Wydaje się, że dopiero refleksja nad uchwalonym programem przyniosła wnioski, iż koszty po stronie prywatnych wierzycieli są wyższe niż oczekiwano (Prywatnym wierzycielom Grecji zostaną zaproponowane cztery możliwości udziału w pakiecie pomocowym dla kraju - trzy opcje wymiany obligacji oraz opcja rolowania długu na obligacji z terminem zapadalności do 30 lat.) Pomimo przyznania pakietu wysokości 109 bln €, dalsze Państwa strefy PIIGS zaczynają się powoli ustawiać w kolejce po pomoc. Warto przyjrzeć się poniższemu zestawieniu przygotowanemu przez Thomson Reuters:

http://blog.thomsonreuters.com/index.php/euro-zone-crisis-focus-on-italy/

Ponadto ubiegło tygodniowe wyniki Europejskich Stress-Testów dla banków wypadły względnie neutralnie, jeżeli przyjąć bardzo ostrożne kryteria testu (m.in. haircut dla długu greckiego -15%) Spotkało to się z dość nerwową reakcją rynków, które oceniły wyniki jako niezadowalające. Warto również nadmienić, iż w 2008roku w trakcie podobnego stress-testu Bank of Irealnd bez problemu znalazł się ponad progiem, natomiast w niespełna dwa miesiące później ogłoszone zostało oficjalnie bankructwo instytucji.

kliknij na wykres by powiększyć

Niemcy: Indeks DAX30 w ciągu ostatnich miesięcy porusza się wzdłuż średniej 200-sesyjnej, która pełni role dynamicznego wsparcia. Rynkowi udało się pokonać ponad 61.8% spadku z początku lipca, i można założyć, iż powinniśmy w ciągu najbliższych sesji dotrzeć do poziomu 7420pkt, którego przeforsowanie powinno przynieść wzrost do zakresu 7544pkt. Wskaźnikowo MACD wygenerował sygnał kupna, gdzie widoczny trend na wskaźniku trwa od dołka z marca.

kliknij na wykres by powiększyć

Wlk. Brytania: Indeks Footsie 100 wczorajsza publikacja wstępnego PKB pokryła się z oczekiwaniami, jednak trend niewątpliwie jest negatywny, gospodarka zaczyna nieznacznie zwalniać przy zniżkującej produkcji przemysłowej, rosnącej inflacji i asyście stosunkowo drogiego szterlinga. Indeks znajduje się w zakresie połączonych średnich 100 i 200-sesyjnych. Krótkoterminowe wsparcia to 5872pkt, 5800pkt. W szerszym ujęciu rynek nie powinien spaść poniżej 5730pkt, gdzie przebiega krótkoterminowa linia trendu oraz dołek ostatniej fali spadkowej. Jako górne ograniczenie traktowałbym zakres 6070pkt, który będąc testowany 3x w tym roku skutecznie powstrzymywał kupujących.

Japonia: Kluczowe dane dla Japońskiej gospodarki poznamy w trakcie piątkowej sesji, prognozy nastrajają optymistycznie jednak warto pamiętać, iż Azjatycki rynek znajduje się w trakcie odbudowy łańcucha dostaw, i do niedawna balansował przy poziomie 50pkt indeksu PMI, co formalnie traktowane jest jako kurczenie się gospodarki. Dynamikę wzrostu skutecznie hamuje bardzo silny JEN, który urósł do miana niemalże bezpiecznej przystani w trakcie ostatnich zawirowań na rynku europejskim i amerykańskim. Więcej danych: http://www.macronext.com/makro

kliknij na wykres by powiększyć

Indeks Nikkei 225 znajduje się na poziomie z listopada 2010 sprzed trzęsienia ziemi. Formalnie na wykresie możemy zobaczyć formacje podwójnego szczytu jednak z uwagi na spodziewany skokowy wzrost gospodarki, zaryzykowałbym tezę, iż spadkowa formacja zostanie zanegowana i zobaczymy przełamanie poziomu 10180pkt.

Konrad Ryczko

Analityk Rynków Finansowych

źródła danych: