Atrakcyjne zyski ze struktur

Sześć najlepszych struktur pierwszego półrocza powiązanych było ze spółkami z indeksu WIG20, w najlepszych piętnastu było takich dziewięć. Pozostałe sześć oparto na notowaniach surowców. Wszystkie najlepsze produkty trwały od półtora roku do trzech lat. Nie oznacza to jednak, że takie właśnie struktury są najlepsze i tylko w takie należy inwestować. Pamiętajmy, że w strukturach kluczowy jest timing. W/w inwestycje trafiły w okres wzrostów na danych rynkach, więc przynosiły zysk. Nie znaczy to jednak, że taka hossa trwać będzie następnych kilka lat. Kluczem do sukcesu jest wybranie takiego scenariusza, który ma największą szansę na realizację.

 

	liczba	odsetek
łącznie struktur, w tym:	213	-
z zyskiem	140	65,73%
ze zwrotem kapitału	55	25,82%
ze stratą	18	8,45%
z zyskiem co najmniej 5-proc.	85	39,91%
z zyskiem co najmniej 10-proc.	52	24,41%
z zyskiem co najmniej 15-proc.	20	9,39%
średnia stopa zwrotu	4,88%
mediana stopy zwrotu	2,20%

Źródło: Open Finance.

 

I takie właśnie były giełdowe i surowcowe produkty kilka lat temu. Kto zainwestował w pierwszą edycję przygotowanego przez Noble Bank Szybkiego Kursu na Zysk, po dwóch latach otrzymał nieopodatkowany zysk w wysokości 60,07 proc. (ponad 30 proc. rocznie), który można porównać z opodatkowanym 74,16 proc. (ponad 37 proc. rocznie). Kolejne edycje tej samej struktury także przynosiły imponujące wyniki z przedziału 16-25 proc. w skali roku.

 

Wygenerowanie takich zysków było możliwe dzięki ograniczeniu ochrony kapitału. Szybkie Kursy na Zysk chroniły 80 proc. zainwestowanych środków. To znaczy, że gdyby zakładany scenariusz (wzrost indeksu WIG20) się nie zrealizował, klienci straciliby 20 proc. Podobnie skonstruowano Aleję Gwiazd III (2) z oferty firmy Wealth Solution – w zamian za wyższy potencjalny zysk klienci ryzykowali utratę 20 proc. środków.

 

Aleja Gwiazd III (2) przyniosła zysk w wysokości 30 proc. w półtora roku (20 proc. rocznie), od którego także nie trzeba było płacić podatku Belki. Zwolnione z niego są bowiem inwestycje w formie polisy na życie i dożycie lub funduszu luksemburskiego.

 

Podobnie jak w poprzednich raportach, znów dobrze wypadły struktury zbudowane na bazie opcji autocall – mają one kilka szans na wygenerowanie zysku (rozłożonych w czasie), dzięki czemu spełnienie warunku zysku jest bardziej prawdopodobne. Takie zakończone sukcesami produkty miały w swojej ofercie m.in. Citi Handlowy, Deutsche Bank PBC oraz KBC TFI.

 

firma	struktura	czas trwania	instrument bazowy	wynik	wynik rocznie
Noble Bank	Szybki Kurs na Zysk (1)	2 lata	indeks WIG20	60,07%**	30,04%**
Noble Bank	Szybki Kurs na Zysk (2)	2 lata	indeks WIG20	49,67%**	24,83%**
Wealth Solutions	Aleja Gwiazd III (2)	1,5 roku	akcje 5 spółek z WIG20	30,00%**	20,00%**
Noble Bank	Szybki Kurs na Zysk (3)	2 lata	indeks WIG20	35,85%**	17,92%**
Noble Bank	Kurs Na Zysk (1)	2 lata	indeks WIG20	33,69%**	16,84%**
Noble Bank	Szybki Kurs na Zysk (4)	2 lata	indeks WIG20	32,78%**	16,39%**
Citi Handlowy	Obl. Strukt. Złoto i Platyna T1	3 lata*	złoto i platyna	58,20%	19,40%
Citi Handlowy	Obl. Strukt. Złoto i Platyna T2	3 lata*	złoto i platyna	58,20%	19,40%
Citi Handlowy	AutoCall49 - Gold and Platinum T1	3 lata*	cena zlota i platyny	58,20%	19,40%
Citi Handlowy	AutoCall50 - Gold and Platinum T2	3 lata*	cena zlota i platyny	58,20%	19,40%
Noble Bank	Kurs Na Zysk (2)	2 lata	indeks WIG20	31,39%**	15,70%**
Bank Pekao	Certyfikat Strukt. Rynku Złota	2 lata	cena złota	37,18%	18,62%
Citi Handlowy	AutoCall56 - WIG20 - Offensive	2,5 roku*	Indeks WIG20	45,00%	18,00%
Noble Bank	Szybki Kurs na Zysk (5)	2 lata	indeks WIG20	28,79%**	14,39%**
Bank Pekao	Indeks na Zysk 35 (Kakao)	2 lata	cena kakao	34,66%	17,33%

* struktura zakończona przed czasem (autocall); ** zysk zwiolniony z 19-proc. podatku od zysków kapitałowych.

Źródło: Open Finance.

 

Ciekawie wyglądają wyniki w zależności od instrumentu bazowego. Na potrzeby analizy aktywa podzieliliśmy na pięć grup: giełda, surowce, waluty, aktywne strategie oraz inne. Aktywne strategie to różnej maści indeksy, które mogą inwestować w różne klasy aktywów i dokonywać alokacji między nimi. Teoretycznie ich zadaniem jest przynosić zyski w każdych warunkach. I rzeczywiście tak jest, zyskiem zakończyło się 71,5 proc. opartych na nich struktur. Szkopuł w tym, że średnia stopa zwrotu z nich wyniosła 0,8 proc. a to i tak tylko dlatego, że kilka z nich miało gwarantowany zysk. Wniosek jest zatem jednoznaczny: strategie takie często przynoszą zysk, ale zwykle jest on bardzo skromny, dużo niższy niż na bankowych lokatach (żaden z takich produktów nie zakończył się wynikiem przekraczającym 5 proc. rocznie).

 

Najlepiej wypadają struktury giełdowe (powiązane z indeksami giełdowymi lub akcjami). Zdecydowana większość (ponad 69 proc.) przyniosła zysk – średnia stopa zwrotu wyniosła 7,75 proc. rocznie. Ponad połowa zakończonych giełdowych struktur dała 5 proc. lub więcej.

 

Uwagę zwracają lepsze niż zwykle wyniki struktur walutowych. Sytuacja na rynkach się nieco unormowała i oto mamy efekt: odsetek zyskownych wyniósł prawie 66 proc. W przypadku inwestycji powiązanych z notowaniami kursów walut najlepiej sprawdzały się scenariusze sugerowane przez Kredyt Bank. W badanym okresie zakończyło się sześć jego struktur i wszystkie przyniosły zysk równy 8 proc. w skali roku. W strukturach walutowych nie ma tak spektakularnych zysków jak 20 czy 30 proc. rocznie, zwykle są one skonstruowane tak, że przy realizacji danego scenariusza odsetki wyniosą 8-9 proc.

 

Drugie półrocze na rynku struktur także rozpoczęło się bardzo dobrze. W pierwszych dniach lipca zapadły oparte na indeksie WIG20 Certyfikaty Bonus db WIG20. Klienci zarobili na nich 50 proc. w dwa lata (25 proc. rocznie), co da im miejsce w ścisłej czołówce w raporcie za okres lipiec-grudzień 2011 roku.