Pozytywny tydzień na rynku obligacji

Rada zdecydowała się jednak podnieść stopę referencyjną o 25 pb do poziomu 4.5%. Negatywny wpływ podwyżki, w szczególności na krótki koniec krzywej dochodowości, został zniwelowany przez wypowiedź prezesa Belki na konferencji prasowej, zapowiadającej możliwość dłuższej przerwy w obecnym cyklu zacieśniania polityki monetarnej. Ceny obligacji wzrastały wzdłuż całej krzywej. W skali tygodnia rentowności obligacji spadły o 12-16 pb, najmocniej w segmencie 5 letnim. Dodatkowo pozytywny wpływ na notowania polskich obligacji miała udana czwartkowa aukcja obligacji OK0713. Popyt wyniósł 6.1 mld PLN a emisja ostatecznie 3 mld PLN, przy średniej rentowności 4.84%. Jednocześnie Ministerstwo Finansów poinformowało o braku aukcji bonów skarbowych w obecnym tygodniu. Potwierdza to korzystną sytuację płynnościową budżetu państwa, co wspiera notowania obligacji.

Rynek europejski zdominowany był przez dwa tematy: oczekiwanie na czwartkową decyzję EBC a w szczególności komentarz prezesa podczas konferencji prasowej oraz kwestia Grecji. Ten ostatni temat ponownie zdominował rynek pod koniec tygodnia, powodując wzrosty ceny obligacji niemieckich. Rentowności 10-letnich spadły poniżej kluczowego poziomu 3%. Głównym powodem obaw jest brak jednomyślności, co do restrukturyzacji greckiego długu. Niemcy cały czas mówią o konieczności udziału sektora prywatnego zapadalności (niemiecki minister finansów sugerował wydłużenie terminu zapadalności obligacji greckich o 7 lat) a EBC zdecydowanie sprzeciwia się jakiejkolwiek wymuszonej restrukturyzacji. Na czwartkowym posiedzeniu EBC pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Prezes Trichet podczas konferencji prasowej zasugerował podwyżkę na kolejnym posiedzeniu w lipcu. Inwestorzy oczekiwali jednak ostrzejszej retoryki dotyczącej inflacji, dlatego w reakcji doszło do silnego spadku rentowności.

Na rynku akcji nadal obserwujemy spadki cen. Jednym z powodów są gorsze od oczekiwań dane makroekonomiczne oraz obawy o wpływ wysokich cen ropy na konsumentów. Ceny ropy ponownie wzrosły w ubiegłym tygodniu. Na spotkaniu państw OPEC nie udało się osiągnąć formalnego porozumienia w sprawie wzrostu produkcji. Jedynie Arabia Saudyjska zapowiedziała wzrost wydobycia, co nie zdołało jednak uspokoić rynków. Polski rynek zachowywał się lepiej niż zagraniczne parkiety, jednakże indeksy w skali tygodnia odnotowały straty. Najbardziej ucierpiały małe spółki, sWIG spadł o 1.8%, indeks szerokiego rynku oraz WIG20 spadły o 1.1% . Istotnym wydarzeniem dla posiadaczy tureckich akcji były wybory, które wygrała partia rządząca premiera Erdogana. Wyniki wyborów potwierdzają stabilizację polityczną w Turcji, jak również kontynuację zarówno w polityce zagranicznej jak i ekonomicznej, co zostało pozytywnie odebrane przez rynki finansowe.

Marzena Górska, Investors FO TFI