Komentarz tygodniowy Investors TFI

Rentowności obligacji na rynku europejskim w ubiegłym tygodniu wzrastały. Ceny obligacji niemieckich spadały z uwagi na oczekiwania podwyżki stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu EBC. Tutaj zarówno dane dotyczące inflacji (inflacji HICP 2.6%, które były powyżej oczekiwań), jak równie ż wypowiedzi prezesa Trichet, który stwierdził, że inflacja jest na trwale powyżej celu banku, nie pozostawiaj wątpliwości co do kierunku zmian stóp procentowych.

Notowania obligacji państw peryferyjnych dodatkowo były pod presją z uwagi na kolejne złe wiadomości dotyczące ryzyka kredytowego. Negatywny wpływ miały po pierwsze obniżki ratingów Portugalii, Grecji i Irlandii przez agencję S&P, jak równie wyniki stress testów irlandzkich banków, z których wynika, że 4 banki potrzebuj dodatkowego kapitał u w wysokości 24 mld Euro. Kolejne złe wiadomości napływały z Portugalii, gdzie rząd podał się do dymisji, ponieważ opozycja nie zaakceptowała planu cięć w budżecie. W konsekwencji notowania 5-letnich CDS-ów dla Portugalii osiągnęły poziom 505 pb a rentowności 10-letnich obligacji wyniosły ponad 8.5%. 

Na polskim rynku obligacji notowania w ubiegłym tygodniu przebiegały stabilnie. Rentowności obligacji 2 i 5 letnich wzrastały z uwagi na wysoki odczyt oczekiwa ń inflacyjnych. Bardzo istotne informacje, dotyczące podaży na rynku skarbowym w II kwartale 2011 pojawiły się pod koniec tygodnia. Ministerstwo ogłosiło, że nie zaoferuje obligacji o d łuższym terminie zapadalności, a podaż będzie się koncentrować na obligacji 2, 5 - letnich oraz zmiennokuponowych i indeksowane wskaźnikiem inflacji. Informacje te spowodowały wzrost ceny obligacji z d łuższego końca krzywej dochodowości. W skali tygodnia rentowności obligacji 10-letnich spad y o 3 pb a 2-5 letnich wzrosły o 2-4 pb. 

Ubiegły tydzień był z kolei pozytywny dla posiadaczy polskich akcji. Wszystkie indeksy z warszawskiego parkietu odnotowały wzrosty ceny. Najbardziej zyskiwały duże spółki, WIG20 wzrósł o 2.3%. Największe wzrosty odnotował Getin, który wzrósł o prawie 10% i TVN ponad 7.5%. TVN ogłosił likwidację mało zyskownego kanału TVN Warszawa jak również ogłosił wysokość dywidendy (4 grosze za akcję), co pozytywnie wpłynęło na notowania spółki.