Buczek: zacieśnianie polityki pieniężnej w Polsce staje się faktem

Po pierwsze bezprecedensowe zwiększenie płynności w globalnym systemie finansowym przez banki centralne na czele z Fed oraz czynniki pogodowe wpłynęły na gwałtowny wzrost cen surowców (w tym rolnych). Po drugie ożywienie w globalnej gospodarce po zapaści z przełomu 2008/2009 ma niestandardowy przebieg. W niektórych regionach – jak Azja – załamanie miało bardzo ograniczony zasięg, w innych – jak niektóre kraje UE – trwa praktycznie do dziś. Napięcia inflacyjne występują więc z różną siłą. Po trzecie – Fed i EBC wcale nie spieszą się z zacieśnianiem polityki pieniężnej w obawie o kondycję gospodarek amerykańskiej i unijnej. Ważne jest to, aby działania RPP nie spowodowały zbyt gwałtownego umocnienia złotego.

Czy podwyżka stóp powinna martwić giełdowych inwestorów? Raczej nie. Wprawdzie należy liczyć się z kolejnymi ruchami w górę, ale – przynajmniej historycznie – dobra koniunktura na rynku akcji trwała zwykle do momentu, kiedy proces podnoszenia stóp wchodził w bardzo zaawansowaną fazę, a nie tylko do pierwszej podwyżki. Wydaje się zatem, że dla sytuacji rynkowej inne czynniki mają obecnie większe znaczenie. Są nimi głównie koniunktura na globalnym rynku akcji (i surowców) oraz przyszłość naszych funduszy emerytalnych.

Na warszawskim parkiecie miniony tydzień upłynął pod znakiem zwiększonej zmienności nastrojów i cen. Przykładowo we wtorek atakowaliśmy szczyty obecnej hossy, a w czwartek nastroje były już minorowe. Liderzy na razie nie zmieniają się. Są nimi spółki chemiczne, surowcowe i producenci gier komputerowych. Do czołówki dołączyli też dystrybutorzy stali, którym sprzyja wzrost cen wyrobów hutniczych. Znaczącą zwyżkę od początku roku zanotował Cormay. Słabo natomiast spisuje się branża budowlana i niektórzy deweloperzy (gwałtowny spadek kursu GTC pod wpływem sprzedaży pakietu akcji przez głównego akcjonariusza).

Sebastian Buczek, Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.