„Parkiet”: Podwyżka stóp nie musi oznaczać bessy

Z jednej strony podwyższenie stóp procentowych, które zwiększa tzw. koszt pieniądza, zwiększa jednocześnie koszty finansowania działalności spółek wpływając negatywnie na zyski, a z drugiej może uderzać w inwestorów posiłkujących się kredytami, zwiększając ich oprocentowanie.

Niedawna historia, jak pisze Hońdo, nie przemawia tu na korzyść GPW, gdyż ostatnia seria podwyżek w 2007 roku doprowadziła niemalże do załamania hossy na warszawskim parkiecie.

Z drugiej strony istnieją wyraźne odchylenia od tej zasady – w latach 2004 – 2006, gdy w USA zacieśniano politykę monetarną po raz ostatni, indeks S&P 500 urósł o 11%. Z drugiej strony szybkim cieciom stóp z lat 2007 – 2008 towarzyszył spadek tego indeksu o 40%.

Powyższy przykład wskazuje na to, że nastroje na rynku akcji nie są nierozerwalnie związane ze zmianami w polityce monetarnej, a większy wpływ na nie ma szeroko pojęta koniunktura gospodarcza, która najczęściej towarzyszy rosnącej inflacji.

Jak pisze Hońdo, z tego typu sytuacją mieliśmy do czynienia na GPW w samym roku 2004, kiedy to początkowe podwyżki stóp procentowych nie powstrzymały hossy.

dah/parkiet