DI BRE: to dobry czas na sprzedaż akcji. WIG20 spadnie 2100 pkt.

„W lipcu rynki finansowe dostały pokaźną porcję pozytywnych informacji (które przysłoniły słabsze dane makro nadchodzące z gospodarki amerykańskiej) i to w chwili kiedy na rynku zaczynał dominować pesymizm”- twierdzi Michał Marczak, analityk Domu Inwestycyjnego BRE Banku.

Analitycy banku spodziewają się, że kolejne tygodnie przyniosą pogorszenie danych z amerykańskiej gospodarki co przełoży się na kraje europejskiej. Rynki akcji nie będą miały już wsparcia w tak zachwycających wynikach amerykańskich spółek co przełoży się na ostrzejszą przecenę walorów. „Obecne wzrosty należy wykorzystać do sprzedaży akcji”- twierdzą analitycy.

Lipiec okazał się miesiącem dużo lepszy dla inwestorów niż spodziewali się wszyscy analitycy, nie tylko DI BRE Banku. Ci ostatni w swoim czerwcowym raporcie zapowiadali duże spadki już w trakcie wakacji. Co wspierało rynki akcji w lipcu? Dobre wyniki spółek z USA oraz pozytywne zapowiedzi na 3Q, lepsze dane makro z Europy, poprawa nastrojów wokół maruderów strefy euro (Grecja, Hiszpania, Portugalia). Jednym z kluczowych momentów było również ogłoszenie pozytywnych wyników tzw. Stress testów. „Tak więc rynki finansowe dostały całkiem pokaźną porcję pozytywnych informacji (które przysłoniły słabsze dane makro nadchodzące z gospodarki amerykańskiej) i to w chwili kiedy na rynku zaczynał dominować pesymizm (efekt: zamykanie krotkich pozycji). W kolejnych tygodniach oczekujemy, że dane makro w USA nadal będą słabnąć, pociągając za sobą dane z krajow europejskich, które właśnie osiągają maksima np. na wskaźnikach wyprzedzających”- twierdzą analitycy BRE Banku prognozując silną wyprzedaż akcji na parkietach.

DI BRE: to nie powtórka z hossy 2003 -2004

„W związku z wysoką zależnością gospodarek oraz korelacją głównych indeksów nadal uważamy, że sentyment do rynku akcji będzie kreowała sytuacja gospodarcza w USA. Wielu inwestorów ocenia, że obecna sytuacja gospodarcza, a więc i sytuacja na rynku kapitałowym jest podobna do początku poprzedniego cyklu, tj. okresu 2003/2004.”- czytamy w raporcie miesięcznym. Analitycy są zdania, że trudno liczyć na trwały trend wzrostowy. Długie i systematyczne wzrosty w latach 2003-2004 były ściśle związane z boomem na rynku nieruchomości w USA. Obecnie podaż niesprzedanych domów jest blisko dwukrotnie wyższa, co przynajmniej w najbliższych kwartałach nie będzie pozwalało na wykreowanie podobnego ożywienia. Nie można wykluczyć, że amerykańska administracja zdecyduje się na wprowadzenie kolejnych pakietów stymulacyjnych (ulgi podatkowe, dopłaty), które w 2009 roku pozwoliły na zmniejszenie dostępnej podaży mieszkań.

Przegląd spółek według DI BRE Banku:

Banki. Sierpień to przede wszystkim kontynuacja publikacji wyników za 2Q10. Uważamy, że kluczowymi kwestiami są rozwój pozycji bilansowych, rozmiary presji na marżę odsetkową spowodowanej przez spadające rynkowe stopy procentowe oraz stopień pogarszania się jakości kredytów, przede wszystkim detalicznych.

Paliwa. Pogorszenie otoczenia makro w sektorze rafineryjnym nie pozwala na optymistyczne założenia dotyczące wyników PKN i Lotosu, co może negatywnie wpływać na ich notowania. Podtrzymujemy rekomendację kupuj dla PGNiG, któremu może pomagać umacniający się złoty.

Energetyka. Oczekiwane dobre wyniki kwartalne, utrzymujące się wysokie ceny spotowe energii oraz rosnące zużycie prądu w Polsce, powinny sprzyjać notowaniom polskich koncernów energetycznych.

Telekomunikacja. Wyniki TPSA za 2Q potwierdzają, że na poziomie operacyjnym i regulacyjnym operator najgorsze ma za sobą. Obecnie oferuje jeden z najwyższych DY wśród europejskich telekomów. Poprawiające się otoczenie z perspektywy TP oznacza trudniejsze warunki dla Netii.

Media. Dobra koniunktura na rynku reklamowym wydaje się w większym stopniu zdyskontowana w przypadku TVN, niż Agory. Ostatni wzrost notowań Cyfrowego Polsatu, a także wypłacona dywidenda, niwelują potencjał wzrostowy przewidziany przez nas dla tej spółki. Zalecamy trzymanie akcji Cinema City.

Informatyka. Podtrzymujemy rekomendację kupuj dla Asseco. Negatywnie postrzegamy perspektywy związane z inwestycją w akcje Comarchu. W związku ze wzrostami kursu obniżamy rekomendację dla Actionu do trzymaj. Wśród dystrybutorów nadal najatrakcyjniejszą inwestycyjnie spółką wydaje nam się AB.

Przemysł. Pozytywne otoczenie makroekonomiczne rysuje się przed producentami maszyn i urządzeń dla górnictwa. Spodziewamy się, że wkrótce rynek będzie dyskontował niewykonanie prognozy przez Grupę Kęty.

Budownictwo. Uważamy, że coraz poważniej należy dyskontować pogorszenie marż i wyników finansowych w sektorze. Już od Q3 2010 największe spółki będą budowały przychody głównie w oparciu o nowe kontrakty.

Deweloperzy. Wybrani deweloperzy nadal posiadają potencjał wzrostowy. Wiele spółek jest notowanych poniżej wyceny majątku, co mocno ogranicza ryzyka związane z niekorzystnym zachowaniem kursów.

Rekomendacje. W raporcie miesięcznym obniżamy zalecenie inwestycyjne dla spółek: Action (Trzymaj), Lotos (Sprzedaj), Budimex (Sprzedaj), Centrum Klima (Akumuluj), Rafako (Trzymaj), Cyfrowy Polsat (Trzymaj), TVN (Redukuj), LW Bogdanka (Trzymaj) oraz zawieszamy rekomendację dla spółek: ING BSK, Millennium, PZU.