Dębowski: dziesięć lat trendu wzrostowego na złocie

Kryzys w USA może jeszcze potrwać wiele lat. W Japonii trwa już dwie dekady. Perspektywa spadków na rynku akcji powinna przełożyć się na dalszy wzrost cen złota.

Silna długoterminowa fala hossy na rynkach akcji w USA rozpoczęła się w 1974 roku. Trwała 26 lat i zakończyła się w 2000 roku. Pierwszy kilkuletni okres hossy charakteryzował się jeszcze dużą niepewnością (silna inflacja), co prowadziło do dalszego wzrostu cen złota. W 1980 roku ceny złota osiągnęły historyczny szczyt na poziomie 911 USD za uncję. Przez następne dwie dekady ceny złota spadły z poziomu 911 do 252 USD za uncję (spadek o 72%). W sierpniu 1999 roku a więc kilka miesięcy przed historycznym szczytem na rynku akcji ceny złota osiągnęły długoterminowe dno. Pod koniec lat dziewięćdziesiątych bardzo powszechna była opinia, że złoto jako lokata kapitału to przeżytek. Był to jednak najlepszy moment na inwestycje w niedowartościowane złoto. Od tego czasu złoto pozostaje w długoterminowym trendzie wzrostowym. Do historycznego szczytu z czerwca br. ceny wzrosły o 400%.

Na ceny złota duży wpływ ma kurs dolara, sytuacja na rynku akcji oraz inflacja. Od grudnia zeszłego roku dolar się umacnia. Ma to negatywne przełożenie na ceny towarów wyrażonych w walucie amerykańskiej. Silny spadek cen złota z okresu od grudnia do lutego był skorelowany z umocnieniem się dolara. Potem korelacja zniknęła. Widać to było zwłaszcza w kwietniu i w maju gdy dolar dużo zyskał, tymczasem ceny złota rosły. Mogło to wynikać z przepływu kapitałów z rynku akcji na rynek złota. Po kilkunastu miesiącach wzrostów na rynku akcji, w kwietniu doszło do przesilenia. Wielu inwestorów doszło do wniosku, że kontynuacja wzrostów na rynku akcji jest nie do utrzymania.

Przebicie tegorocznych minimów z maja i czerwca wygeneruje silny sygnał do dalszych spadków na rynku akcji. To powinno się przełożyć na wzrost cen złota pomimo dalszej aprecjacji dolara. Może to nastąpić już w lipcu. Na razie pomimo dużego dodruku pieniędzy i dużych pakietów pomocowych inflacja się nie pojawiła. Warto jednak zdawać sobie sprawę, że ogromna skala kryzysu finansowego powoduje silne efekty deflacyjne. To dzięki nim nie ma jeszcze wyraźnego wzrostu inflacji. Gdy się ona wreszcie pojawi będziemy mieć kolejny argument za dalszymi wzrostami cen złota.

Co dalej ze złotem?

Spójrzmy obecnie na kilkuletni trend wzrostowy cen złota. Kluczowy punkt zwrotny wystąpił na jesieni 2008 roku. Od tego czasu widoczny jest silny trend wzrostowy. W ciągu niespełna dwóch lat kurs złota wzrósł aż o 86%. Sądzę, że w grudniu 2009 roku zakończyła się fala trzecia (wykres 1). Ustanowiła ona szczyt na poziomie 1226 USD za uncję. Silna korekta (grudzień-luty) to fala czwarta. Od 4 miesięcy znajdujemy się w fali piątej. Jej wewnętrzna struktura jest dosyć trudna do oznaczenia. Ostatnie dwa tygodnie pomimo drastycznego pogorszenia się sytuacji na rynkach akcji nie przełożyły się na wzrosty cen złota. Praktycznie stoimy w miejscu. Kluczowe wsparcie stanowi szczyt fali trzeciej.

W mojej ocenie fala piąta może potrwać do jesieni. Czy zakończy się ona na poziomie 1400 czy też 1500 USD za uncję to jest kwestia drugorzędna.

Wykres 1. Długoterminowy trend cen złota

Ważne jest aby pamiętać o tym, że trend wzrostowy trwa już prawie dwa lata, ma duży zasięg i widoczna jest 5-falowa struktura ostrzegająca przed skorygowaniem wzrostów z długoterminowego dna na poziomie 681 USD. Jeśli dojdzie do korekty to spadki mogą mieć znaczny zasięg. Zakładając, że szczyt wypadnie na poziomie np. 1400 USD korekta (38% zniesienie) mogłaby sprowadzić ceny złota do poziomu 1125 USD. Będzie to spadek o około 20%. W perspektywie długoterminowej nie pojawi się sygnał sprzedaży, gdyż kluczowe wsparcie w postaci szczytu z 2008 roku na poziomie 1032 USD będzie niezagrożone (wykres 1).

Taka silna korekta będzie dobrą średnioterminową okazją do inwestycji w złoto na dłuższy termin. Kryzys w USA może jeszcze potrwać wiele lat (w Japonii trwa już dwie dekady). Perspektywa spadków na rynku akcji powinna przełożyć się na dalsze wieloletnie wzrosty cen złota.

Jak inwestować w złoto?

Są różne metody inwestycji w złoto. Można kupić sztabki o różnych nominałach czy też złote monety.  Płynność na takim fizycznym rynku jest niewielka. W związku z tym występują duże prowizje. Siłą rzeczy takie inwestycje muszą być obliczone na bardzo długi termin rzędu wielu lat.

O wiele ciekawszą i dogodniejszą metodą inwestowania w złoto jest wykorzystanie platformy transakcyjnej. Płynność na takich platformach jest duża, spread pomiędzy kupnem i sprzedażą jest bardzo mały. Można więc dokonywać transakcji z perspektywą nawet na kilka czy kilkanaście godzin. Typowe depozyty stanowią 1% oraz 2% wartości całej transakcji. Odpowiada to dźwigni (100:1 oraz 50:1). Do otwarcia pozycji o wartości 1000 USD wymagany depozyt wynosi 10-20 USD. Zysk z pozycji jest liczony od wartości pozycji, nie od depozytu. W przypadku wzrostu ceny złota o np. 1%, nasz zysk wyniesie aż 100% (dźwignia 100:1) lub 50% (dźwignia 50:1).

Inwestycje w złoto mogą być bardzo ciekawą alternatywą dla akcji, oraz bardzo pouczającą metodą rozwijania umiejętności dokonywania transakcji na rynku zwłaszcza jeśli w depozyt angażujemy niewielkie kwoty zgodnie z zasadą, duża dźwignia niewielki depozyt. Wtedy jeśli nawet pojawi się seria kilku niewielkich strat to krzywdy sobie nie zrobimy.

Sławomir Dębowski

Główny analityk Globtrex.com