Miedziana bańka i KGHM

Miedź - nadpłynność na rynkach finansowych doprowadziła do powstania bańki na rynku miedzi. W ciągu ostatniego roku ceny wzrosły o blisko 180% dochodząc w rejon długoterminowego oporu z lat 2006-208. Z długoterminowego dna pojawiła się kompletna fala wzrostowa. Przyjęła ona postać wzrostowej piątki. Struktura i charakter wzrostów ostrzega nas przed wystąpieniem bardzo gwałtownej korekty. Może ona doprowadzić do przeceny nawet o 50%.

KGHM - z długoterminowego dna kurs akcji spółki wzrósł o blisko 550%. Na wykresie tygodniowym od kilku miesięcy kształtuje się negatywna dywergencja ostrzegająca przed zakończeniem dotychczasowego trendu. Skala spadków może być znaczna. Gdzie mogą spaść ceny akcji KGHM? Może to będzie rejon 60 zł, a może jeszcze niżej...

Miedziana bańka

Ogromna nadpłynność w sektorze finansowym mająca swoje źródło w niskich stopach procentowych oraz z ogromnej emisji papierowego pieniądza w USA przyczyniła się do wzrostu cen różnych aktywów.

Dobrym tego przykładem są ceny miedzi. Z długoterminowego dna na poziomie 125.5 (centa/funt) doszło do wzrostu do 354. Stopa zwrotu wyniosła aż 182%. Ceny miedzi wróciły aż do poziomów z lat 2007-2008. Z technicznego punktu widzenia są to bardzo silne opory. Po tak silnym wzroście szansa na trwałe pokonanie tej bariery z marszu, czyli w ciągu kolejnych kilku miesięcy, jest znikoma! W średnim terminie należy spodziewać się wystąpienia większej korekty. Na wykresie poniżej przedstawiony jest długoterminowy wykres cen miedzi.

Wykres 1. Ceny miedzi w długim terminie

Przejdźmy do przeanalizowania struktury wzrostów z długoterminowego dna. Bardzo dobrze jest widoczna pięciofalowa struktura. To oznacza, że wzrosty z długoterminowego dna mogły ulec zakończeniu. Pod koniec stycznia doszło do spadku poniżej dna z grudnia (niebieska linia na wykresie). Została wykasowana w całości ostatnia kilkutygodniowa fala wzrostów. Taka sytuacja zdarzyła się pierwszy raz, po ukształtowaniu pełnej wzrostowej piątki. Wcześniej np. w październiku również doszło do wykasowania całej kilkutygodniowej fali wzrostów. Tylko, że wtedy nie była jeszcze kompletna fala piąta.

Struktura wzrostów i proporcje poszczególnych fal są bardzo ważne. Fala trzecia była długa. Po niej wystąpiła krótka i niewielka korekta. Miała postać fali płaskiej w biegu, co sygnalizowało dalsze silne wzrosty.

Rzeczywiście, fala piąta miała bardzo duży zasięg zarówno cenowy jak i czasowy. Była znacznie bardziej rozbudowana niż fala trzecia. Sądzę, że można mówić o jej wydłużeniu. Ma to ogromne znaczenie, gdyż po wydłużonej fali piątej przebieg korekty powinien być bardzo gwałtowny! Teoria fal Elliotta jest bardzo ścisła jeśli chodzi o przewidywanie zasięgu pierwszej fali spadków po wydłużonej fali piątej.

Korekta może przyjąć postać dużej spadkowej trójki A-B-C. Po wydłużeniu fali piątej, fala ?A" często zatrzymuje się dopiero na poziomie dna fali (2) w fali piątej - patrz wykres poniżej. W ten sposób rynek niweluje bardzo dużą część wcześniejszych wzrostów. Oznacza to zejście w rejon 212-215 centów/funt. Po korekcyjnym odbiciu w ramach fali ?B" czeka nas ostatnia faza przeceny w postaci fali ?C".

Wykres 2. Wydłużona fala 5 na wykresie cen miedzi

W dłuższej perspektywie czasu, po zakończeniu korekty (A-B-C) powinniśmy oczekiwać kolejnej silnej fali wzrostowej, której celem będzie osiągnięcie nowych historycznych szczytów.

Miedź a KGHM

Na koniec przejdźmy jeszcze do omówienia sytuacji na wykresie KGHM. Z długoterminowego dna na poziomie 17 PLN kurs akcji wzrósł aż do pułapu 111 PLN czyli aż o 550%. Po tak silnym wzroście można oczekiwać wystąpienia większej przeceny akcji.

Przez ostatnie kilka miesięcy na wykresie (tygodniowym) widoczna jest negatywna dywergencja na wskaźniku MACD-histogram (wykres). Sytuacja taka występuje gdy kurs akcji ustanawia nowe maksima natomiast wskaźnik ustanawia coraz niżej położone szczyty. Oznacza to, że dynamika (szybkość) wzrostów spada i ostrzega przed odwróceniem się trendu.

Wykres 3. Kurs KGHM w kilkuletniej perspektywie czasu

Kurs akcji KGHM jest bardzo wysoko. Po sesji w dniu 3-go lutego jedna akcja spółki była wyceniona po 98.65 PLN. Sądzę, że obecne poziomy jest dobrze wykorzystać do zrealizowania dużych zysków.

W ciągu kilku miesięcy może dojść do większej przeceny akcji KGHM napędzanej przez spadek cen miedzi. Trudno jest prognozować zasięg spadków, po tak dużym wzroście. Warto jednak pamiętać, że po odwróceniu silnego trendu spadki mogą być bardzo bolesne.

Patrząc na wykres w długim terminie wyceny z jesieni 2008 roku były mocno niedoszacowane. Obecnie mamy sytuację przeciwną.

Gdzie mogą spaść ceny akcji KGHM? Może to będzie rejon 60 zł, a może jeszcze niżej...

Sławomir Dębowski

Główny analityk Globtrex.com