Na 4 czerwca amerykańska administracja zaplanowała przeprowadzenie aukcji pilotażowej w ramach programu wykupu od banków toksychcznych aktywów. Działania w ramach realizacji słynnego Planu Geithnera zostały jednak odroczone. Pojawiają się pytania czy w ogóle założenia planu zostaną wcielone w życie.

Przypomnijmy- w marcu rząd USA przedstawił długo oczekiwany plan naprawy systemu finansowego i ratowania banków przez wykupienie ich toksycznych aktywów, opartych na niespłacanych długach hipotecznych. Wartość aktywów przewidzianych do wykupienia szacowana była na bilion dolarów. Oczyszczenie banków z obciążających ich bilanse złych aktywów miało według planu odmrozić akcje kredytową, która według ekonomistów jest warunkiem ożywienia gospodarczego. Plan Geithnera zakłada udział w programie kapitału prywatnego oraz nadzorczą rolę Federal Deposit Insurance Corporation. Plan został entuzjastycznie przyjęty przez rynki.

Dlaczego plan może nie zostać zrealizowany?

Od marca na rynek finansowy powraca zaufanie i stabilizacja. „Banki nie czują już presji, aby sprzedać swoje aktywa w ramach PPPIP (plan Geithnera), ponieważ mogą zdobyć kapitał na rynkach"- zauważa James Reichbach z Deloitte. Potwierdzeniem tej oceny jest niedawana akcja gromadzenia kapitału przez 19 największych banków zlecona przez FED. W ciągu miesiąca banki zdołały zebrać z rynku 74 mld USD nowych środków. Dodatkowo jak zaznaczają eksperci w obecnej sytuacji udział w programie mógłby przełożyć się na ponowne pogorszenie sytuacji sektora. W związku z rządowymi gwarancjami, które miały wpłynąć na wiarygodność banków i programu, teraz mogłoby wzbudzić obawy, że korzystające z programu fundusze zostaną objęte licznymi ograniczeniami ze strony Państwa.

Plan ogłoszony przez Geithnera zakłada restrukturyzacje złych aktywów w następujących etapach:

1) bank wydziela aktywa, których chce się pozbyć - przykładowo instytucja finansowa zechce sprzedać wierzytelności o wartości nominalnej 100 mld $,
2) następnie FDIC (gwarantuje depozyty bankowe w USA) określi wielkość gwarancji, jakiej może udzielić, ograniczając dźwignię finansową do poziomu 6:1,
3) odbędzie się aukcja, w ramach których podmiot oferujący najwyższą cenę kupi konkretną pulę aktywów bankowych, płacąc np. 84 mld $ za wspomniane powyżej 100 mld $ wartości nominalnej,
4) FDIC może objąć odpłatną gwarancją maksymalnie 72 mld $ z tej kwoty, pozostałe 12 mld $ po połowie wyłoży inwestor oraz skarb państwa. W ten sposób inwestor będzie mógł wyemitować obligacje na kwotę 72 mld $ posiadające pośrednią gwarancję państwa (FDIC) oraz zabezpieczone kupionymi aktywami,
5) Portfelem kupionych aktywów będą zarządzali menedżerowie zatrudnieni przez inwestora, lecz pozostający pod nadzorem FDIC.

Parkiet / Globtrex.com

Źródło: Parkiet / Globtrex.com

Dodaj artykuł do: